中商情报网讯：江苏联瑞新材料股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市。据了解，江苏联瑞新材料股份有限公司主要是做硅微粉的研发、生产和销售，基本的产品包括结晶硅微粉、熔融硅微粉和球形硅微粉。硅微粉产品具有高耐热、高绝缘、低线性线胀系数和导热性好等优良性能，是一种性能优异的先进无机非金属材料，可大范围的应用于电子电路用覆铜板、芯片封装用环氧塑封料以及电工在允许电压下不导电的材料、胶粘剂、陶瓷、涂料等领域，终端应用于消费电子、汽车工业、航空航天、风力发电、国防军工等行业。
江苏联瑞新材料股份有限公司资产总额和净利润逐年增加，2016年度资产总额为24,417.89万元，2017年度资产总额为30,309.07万元，2018年度资产总额为41,373.11万元；2016年度纯利润是3,270.90万元，2017年纯利润是4,224.89万元，2018年净利润为5,836.65万元。
公司从始至终坚持以客户的真实需求为导向的研发理念，目前在研项目有5G高频基板用球形硅微粉研发、新能源汽车用低钠球形氧化铝研发、Lowɑ球形硅微粉研发等七个项目，在研项目对公司新产品的研发和未来市场的开拓起到重要的作用，若公司在研项目未达预期或下游客户的真实需求出现变动，将对公司生产经营产生一定影响。
研发团队对公司产品保持技术竞争优势具有至关重要的作用。公司核心技术人员均在公司服务多年，在共同创业和长期合作中形成了较强的凝聚力。同时，通过对研发技术人才多年的培养及储备，公司目前已拥有一支专业素质高、实际开发经验比较丰富、创造新兴事物的能力强的开发团队，为公司新产品的研发和生产做出了突出贡献。目前公司已取得41项专利，其中发明专利17项，并且在长期的研发实验和生产实践中积累了较为丰富的生产的基本工艺和技术经验。若公司出现核心技术人员流失的状况，有可能影响企业的持续研发能力，甚至造成公司的核心技术泄密，对公司生产经营产生一定影响。
国内硅微粉行业长期以来存在众多的小企业，且该等企业大多数技术水平相对落后、产品质量较差，因此导致硅微粉中低端市场呈现过度竞争和无序竞争的格局。同时，国外材料巨头依靠其在资金、技术、人才等方面的优势，在国内硅微粉高端领域仍处于优势地位。公司专注于硅微粉的研发、生产与销售，受产业政策推动，在市场需求逐步扩大的大背景下，未来可能有更多的资本进入硅微粉行业，公司将面对更为激烈市场之间的竞争。若公司不能在产品研制、技术创新、客户服务等方面进一步巩固并增强自身优势，公司将面临市场占有率被竞争对象抢占的风险，同时，市场之间的竞争加剧将导致行业整体盈利能力出现下降的风险。
报告期内，公司硅微粉生产所需原材料包括结晶类材料和熔融类材料，直接材料成本占主营业务成本占比分别是63.01%、61.95%和57.20%，占比较高。虽然公司不断通过技术更新和生产流程的优化降低生产所带来的成本，扩大供应商的选择范围，并且与主要原材料供应商保持良好的合作伙伴关系，但公司仍存在主要原材料价格波动给生产经营带来不利的影响。
公司生产消耗的燃料动力包括电力、天然气和液氧等，是公司主要营业业务成本的主要构成之一。报告期各期，燃料动力成本分别为1,520.13万元、2,501.60万元和3,902.87万元，占主营业务成本的比重分别为17.39%、20.20%和24.62%，整体呈上涨的趋势。若未来燃料动力价格上升，对公司利润将产生不利影响。
本次募集资金投资项目均围绕公司主要营业业务进行，用于扩大公司基本的产品的生产能力。根据现存技术水平、国家现行产业政策及商品市场现状，公司对这次募集资金投资项目进行了充分论证。这次募集资金投资项目如能顺利实施，则可增强公司纯收入能力、保证公司持续加快速度进行发展。这次募集资金投资项目建设规划的完成时间和实施效果等存在着一定不确定性，且跟着时间推移，如果市场环境发生不利变化或由于行业技术进步使得项目技术水平不再具备竞争优势，则本次募集资金投资项目有几率存在没办法实现预期收益的风险。同时，如果这些项目不能如期建成投产，也将给本公司的生产经营带来不利影响。
本次募集资金投资项目达产后，公司角形硅微粉和球形硅微粉的产能将会扩大。为缓解产能扩大将给公司销售带来的压力，公司一方面加强对下游细分行业的跟踪，不断开拓新客户；另一方面逐步加强销售队伍和销售网络的建设，扩大公司销售区域，提高市场占有率。尽管如此，如果本公司市场开拓不力，仍将会造成因产能扩张带来的产品营销售卖风险。
公司关联方生益科技及下属公司是发行人的主要客户之一。报告期各期，公司对生益科技及下属公司的出售的收益合计分别为3,598.79万元、4,375.07万元和5,540.41万元，占据营业收入比重分别为23.42%、20.74%和19.92%。若未来生益科技及下属公司采购金额下降，将对公司的业绩产生一定影响。
报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为5,599.17万元、5,991.73万元和7,236.07万元，占流动资产占比分别是36.14%、30.60%和26.55%，占总资产占比分别是22.93%、19.77%和17.49%，是公司资产的主要组成部分。随公司经营规模的扩大，应收账款余额可能进一步增加。若公司主要客户的经营状况发生不利变化，则会导致该等应收账款不能按期或没办法回收而发生坏账，将对公司的生产经营和业绩产生不利影响。
随着业务规模的持续扩大，公司存货规模也逐年增长。报告期各期末，公司存货账面价值分别为3,473.39万元、4,593.34万元和5,911.57万元，占流动资产的占比分别是22.42%、23.46%和21.69%，占总资产的占比分别是14.22%、15.16%和14.29%。随公司生产规模的逐步扩大，存货金额有一定的概率会持续增加，若公司不能保持对存货的有效管理，较大的存货规模将会对公司流动资金产生很多压力，且可能会引起存货跌价准备上升，某些特定的程度上会影响公司经营业绩及运营效率。
根据江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局2014年8月、2017年11月联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GF4、GR8），公司在2016年度、2017年度及2018年度享受15%的企业所得税优惠关税。报告期各期，公司享受的上述主要税收优惠金额分别为366.97万元、467.62万元和521.22万元，与当期净利润之比分别为11.22%、11.07%和8.93%，税收优惠对公司利润产生一定的影响。若未来国家税收优惠政策收紧，或者公司未能持续被评定为高新技术企业，将对公司利润造成不利影响。
报告期各期，公司计入损益的政府补助金额分别为935.06万元、736.32万元和263.10万元，占当期总利润占比分别是24.45%、14.93%和3.88%。尽管公司经营成果对政府救助不存在重大依赖，但未来公司收到政府补助金额存在不确定性。因此，企业存在因政府救助下降从而对未来总利润造成不利影响的风险。
报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为2,317.08万元、649.71万元和5,568.53万元，同期净利润分别为3,270.90万元、4,224.89万元和5,836.65万元，2016年度及2017年度，公司经营活动产生的现金流量净额与同期净利润差距较大。未来若公司在业务发展中经营活动产生的现金净流入持续低于净利润，将对公司运用资金的正常周转带来不利影响。
本公司实际控制人为李晓冬先生。李晓冬先生直接持有公司股份1,735万股，占公司股份总数的26.91%，通过硅微粉厂间接持有公司股份1,500万股，占公司股份总数的23.26%，合计控制公司50.17%的股份，这次发行后控制本公司37.63%的股份。李晓冬先生担任公司的董事长且为公司核心技术人员。虽然公司已建立了较为完善的法人治理结构，但仍不能完全排除实际控制人利用其控制地位，通过行使表决权及其他直接或间接方式对公司的发展的策略、生产经营决策、人事安排、关联交易和利润分配等重大事项做控制，从而影响企业决策的科学性和合理性，并有可能损害本公司及本公司另外的股东的利益。
为解决公司规模发展的资金需求，公司以房产和土地使用权抵押，向银行申请借款。截至报告期末，该抵押资产的账面价值合计为925.87万元。目前，虽然公司经营状况良好，财务稳健，并且在可预见的将来不存在影响企业持续经营的重大不利事项，但若公司不能偿付到期借款，可能会引起土地、房产等资产权属发生明显的变化，将对公司正常生产经营产生影响。
公司计划公开发行股票并在上交所科创板上市，预计将满足“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年纯利润是正且营业收入不低于人民币1亿元”的上市条件。若届时未能达到预计市值的上市条件，或者发行时未能足额认购，则存在发行中止甚至发行失败的风险。
