事情：2025Q1-Q3公司完成盈余收入6.72亿元（yoy+7%）、归母净利润4990万元（yoy+8%）、扣非归母净利润4814万元（yoy+15%）；2025Q3公司完成盈余收入2.29亿元、归母净利润1560万元、扣非归母净利润1518万元。公司三季度全体成绩略显承压。
多事务板块协同开展，油气、液压、航空航天等范畴订单足够、职业景气量高。2025年上半年，公司中心事务板块出现增加态势，油气化工流体操控设备及零部件获益于国家海洋油气开发出资加大，上半年收入同比增加18.84%，与中海油及其承包商协作安稳，订单储藏足够，未来深海工程及海外商场拓宽有望继续奉献增量。液压系统零部件板块中，优机泰国上半年营收2878.71万元，跟着2026年达产后的规划效应开释，农机、环卫设备等下流范畴需求或将推动毛利率逐渐提高。航空航天板块体现尤为杰出，收入同比增加47.51%，包括液压系统、起落架、发动机零部件等高端产品，毛利率达30%，未来跟着研制投入加大和产能开释，高的附加价值特点或将继续增强。此外，真空设备镀膜机在印度商场完成打破，其他设备及零部件收入同比增加117.66%，新式商场潜力加快完成。咱们咱们都以为，公司经过“技能复用+客户定制”形式，在油气、液压、航空航天等多范畴构建了差异化竞争力，各板块协同增加有望驱动全体成绩稳步提高。
发行可转债推动“阀门智能柔性出产线”和“高端铸造及加工改扩建”项目，优机泰国估计2026年达产后规划产量1亿元方针或将完成。公司经过发行1.2亿元可转债，要点推动“阀门智能柔性出产线”和“高端铸造及加工改扩建”项目，建造期均为2年，投产后或将新增中小口径阀门及高性能铸件产能，有用缓解现有产线饱满问题，拓宽深海工程及海外商场。其间，阀门智能产线拟提高柔性出产能力，强化定制化响应速度；高端铸造项目则掩盖耐高温、耐腐蚀等特种资料范畴，加强完善产业链布局。优机泰国作为液压事务海外支点，现在产能利用率逐渐提高，估计2026年达产后规划产量1亿元方针或将完成，规划效应有望带动毛利率提高。公司依托300余家协同制作商构建的供应链系统，经过信息化渠道完成多板块高效办理，叠加研制投入2025H1同比增加26.25%所构成的技能壁垒，为产能开释后的盈余完成供给坚实保证。咱们咱们都以为，公司经过产能扩张与技能晋级双轮驱动，叠加全球化布局深化，长时间生长空间宽广，有望生长为多范畴精细制作龙头企业。
盈余猜测与评级：咱们估计公司2025-2027年归母净利润分别为0.94/1.10/1.28亿元，对应当时股价PE分别为26/22/19倍。咱们看好公司“自主出产+协同制作”形式下多范畴产品的放量潜力以及募投项目投产为航空范畴事务带来的产能支撑，保持“增持”评级。
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